Купон по облигации: как работает, расчёт доходности и что такое номинал

Что такое номинал облигации и зачем он нужен

Номинальная стоимость облигации — это сумма, которую эмитент обязуется вернуть инвестору в дату погашения. Обычно номинал российских корпоративных облигаций и ОФЗ составляет 1 000 рублей, но встречаются выпуски с номиналом 10, 100 или 10 000 рублей. Именно от номинала рассчитывается купонный доход: если купонная ставка равна 10% годовых, а номинал — 1 000 рублей, то за год вы получите 100 рублей купонных выплат.

Важно понимать: рыночная цена облигации почти всегда отличается от номинала. Если эмитент надёжен и спрос на бумаги высок, цена может быть выше номинала (например, 1 080 рублей). Если рейтинг эмитента снижается или рыночные ставки растут, цена падает ниже номинала. Однако при погашении вы всё равно получите именно номинальную стоимость, независимо от того, по какой цене покупали облигацию.

Номинал также используется для расчёта накопленного купонного дохода (НКД) и доходности к погашению. Поэтому при анализе облигаций всегда обращайте внимание на номинал выпуска — это базовая точка отсчёта для всех дальнейших расчётов.

Как устроен купонный доход: простыми словами

Купон — это регулярный процентный доход, который эмитент выплачивает держателю облигации за пользование его деньгами. По сути, это аналог процентов по банковскому вкладу, но с некоторыми особенностями.

Размер купона определяется в момент выпуска облигации и может быть фиксированным (не меняется весь срок) или переменным (изменяется по заранее известному графику или привязывается к рыночным индикаторам). Например, облигация номиналом 1 000 рублей с фиксированным купоном 10% годовых будет приносить 100 рублей в год, выплачиваемых частями — раз в квартал, полгода или год.

Купонный доход начисляется ежедневно, но выплачивается только в установленные даты. Это означает, что даже если вы продали облигацию за неделю до даты выплаты, вы не потеряете заработанный процент — его компенсирует покупатель в виде НКД. Таким образом, купонный доход можно получать даже при краткосрочном владении бумагой.

Виды купонов: фиксированный, переменный и плавающий

По типу купонной ставки облигации делятся на три основные категории.

Фиксированный купон — ставка известна заранее на весь период обращения облигации. Это самый простой и предсказуемый вариант: вы точно знаете, сколько получите в каждую дату выплаты. Пример: ОФЗ с постоянным купоном или корпоративные облигации с фиксированной ставкой.

Переменный купон — размер выплат меняется по заранее объявленному графику. Например, первые два года ставка 12%, следующие два — 14%. Все изменения известны инвестору при покупке, поэтому неопределённости нет.

Плавающий купон (флоатер) — привязан к рыночному индикатору, чаще всего к ключевой ставке Банка России или к ставке RUONIA. Размер купона пересчитывается каждый период (например, каждые 91 день) и может расти или падать вместе с рынком. Флоатеры защищают от инфляции и роста ставок, но точный доход заранее неизвестен. Типичный пример — ОФЗ-ПК с привязкой к RUONIA.

Как рассчитать купонную доходность: формула и примеры

Купонная доходность — это отношение годового купонного дохода к номиналу облигации, выраженное в процентах. Формула проста:

Купонная доходность = (Сумма купонов за год / Номинал) × 100%

Пример 1: номинал 1 000 рублей, купон выплачивается раз в квартал по 25 рублей. За год: 25 × 4 = 100 рублей. Доходность: 100 / 1 000 × 100% = 10% годовых.

Пример 2: облигация номиналом 1 000 рублей с ежемесячным купоном 13,97 рублей. За год: 13,97 × 12 = 167,64 рубля. Доходность: 167,64 / 1 000 × 100% = 16,764% годовых.

Обратите внимание: купонная доходность не учитывает разницу между ценой покупки и номиналом. Если вы купили облигацию дешевле номинала, ваша фактическая доходность будет выше купонной, и наоборот. Для полной оценки используют доходность к погашению (YTM), которая учитывает и купоны, и дисконт/премию.

Что такое НКД и как он работает при покупке и продаже

Накопленный купонный доход (НКД) — это часть купона, которая накопилась с момента последней выплаты, но ещё не выплачена. При покупке облигации вы обязаны компенсировать продавцу этот НКД сверх рыночной цены. В следующую дату выплаты вы получите полный купон, тем самым вернув уплаченный НКД.

Формула расчёта НКД: НКД = (Размер купона / Количество дней в купонном периоде) × Количество дней, прошедших с последней выплаты.

Пример: купон 50 рублей выплачивается раз в полгода (182 дня). Через 100 дней после выплаты НКД = 50 / 182 × 100 ≈ 27,5 рубля. При покупке вы заплатите эту сумму продавцу, а через 82 дня получите полный купон 50 рублей. Ваш чистый доход за время владения составит 50 − 27,5 = 22,5 рубля.

НКД — одно из ключевых преимуществ облигаций перед вкладами: при досрочном снятии вклада проценты теряются, а при продаже облигации вы получаете весь накопленный доход от покупателя.

Амортизация облигаций: как возвращается номинал частями

Амортизация — это механизм, при котором номинальная стоимость облигации возвращается инвестору не единовременно в дату погашения, а частями вместе с купонными выплатами. Каждая частичная выплата уменьшает номинал, и следующие купоны рассчитываются уже от оставшейся части.

Пример: облигация номиналом 1 000 рублей сроком 5 лет с ежегодным купоном 10% и амортизацией по 200 рублей в год. Выплаты:

• 1-й год: купон 100 рублей (1 000 × 10%), амортизация 200 рублей, остаток номинала 800 рублей.
• 2-й год: купон 80 рублей (800 × 10%), амортизация 200 рублей, остаток 600 рублей.
• 3-й год: купон 60 рублей, остаток 400 рублей.
• 4-й год: купон 40 рублей, остаток 200 рублей.
• 5-й год: купон 20 рублей + последняя часть номинала 200 рублей.

Амортизация снижает процентный риск и позволяет быстрее вернуть вложенные средства, но уменьшает купонный доход в рублях со временем. Проверить наличие амортизации можно в карточке облигации в брокерском приложении или на сайте биржи.

Оферта по облигациям: досрочное погашение по номиналу

Оферта — это дата, в которую инвестор может досрочно предъявить облигацию к погашению по номиналу. Это право, а не обязанность: вы можете воспользоваться офертой, если условия выпуска перестали вас устраивать, или проигнорировать её и держать бумагу дальше.

Оферта особенно полезна, когда рыночные ставки растут, а купон вашей облигации ниже новых выпусков. Вы можете выйти из бумаги по номиналу (даже если рыночная цена упала) и вложить деньги в более доходные инструменты.

Чтобы участвовать в оферте, необходимо подать заявку брокеру не позднее чем за три рабочих дня до окончания приёма поручений эмитентом. Облигации при этом не блокируются на счёте, но если на дату оферты их окажется меньше, чем указано в заявке, брокер отменит поручение. Комиссия за участие в оферте взимается как за обычную сделку. Номинал и купонный доход зачисляются в течение четырёх рабочих дней.

Налоги на купонный доход: что нужно знать инвестору

С 2021 года купонный доход по всем облигациям — включая ОФЗ, региональные и корпоративные — облагается налогом на доходы физических лиц (НДФЛ). Ставка составляет 13% для доходов до 2,4 млн рублей в год и 15% для суммы превышения. Налог удерживается брокером автоматически при выплате купона или в конце года.

Важно: налог взимается со всей суммы купонного дохода, без учёта уплаченного вами НКД при покупке. Однако вы можете уменьшить налоговую базу на сумму НКД, уплаченного продавцу, если учтёте его как расход при покупке. Для этого нужно вести учёт сделок или использовать отчёт брокера.

Купонный доход на ИИС-3 также облагается налогом, но вы можете получить налоговый вычет на взносы (до 400 000 рублей в год) и освобождение от налога на прибыль при закрытии счёта через 3 года. Вывод купонов с ИИС-3 на банковский счёт невозможен — доход можно получить только при закрытии счёта.

Как получать и использовать купонные выплаты

Купонный доход автоматически зачисляется на тот же счёт (брокерский или ИИС), с которого была совершена покупка облигации. Деньги поступают в течение одного рабочего дня после выплаты эмитентом в Национальный расчётный депозитарий. Вы можете вывести их на банковскую карту без комиссии или оставить на счёте для новых инвестиций.

Реинвестирование купонов — эффективный способ увеличить итоговую доходность за счёт сложного процента. Например, если вы получаете 10% годовых купонами и сразу покупаете на них новые облигации, ваша эффективная доходность будет выше 10%.

Некоторые брокеры и управляющие компании предлагают автоматическое реинвестирование купонного дохода в паевые инвестиционные фонды или доверительное управление. Это удобно для пассивных инвесторов, которые хотят минимизировать ручные операции.

При выборе облигаций обращайте внимание на периодичность выплат: ежемесячные купоны дают более частый денежный поток и ускоряют реинвестирование, а квартальные или полугодовые — меньше комиссий и проще учёт.

Вопросы и ответы